O que é Liquidez e por que ela é importante?
Apesar de liquidez ser um conceito chave quando falamos em investimentos e valuation, muitas vezes existe uma confusão em relação ao seu significado.
Definindo Liquidez
Liquidez é a capacidade de comprar ou vender um ativo rapidamente¹, com pouco impacto no seu preço². Em outras palavras, é a facilidade com que você pode converter um ativo em dinheiro sem perder valor³.
Para simplificar, vamos assumir um ambiente livre de risco de crédito e de riscos específicos dos ativos.
Imagine que você tenha em seu portfólio títulos de renda fixa cujo emissor (o devedor) garanta a recompra ou o resgate quando você quiser – como CDBs pós-fixados com prazo de resgate no mesmo dia. Neste caso, a liquidez é imediata, e o custo dessa liquidez é virtualmente zero – você resgata exatamente o valor presente do título quando quiser sem afetar seu preço. Assim, dizemos que é um ativo de “alta liquidez”.
Agora, imagine que você possui ações de uma grande empresa listada na bolsa e com grande volume de negociações. Se você quiser vendê-las, provavelmente conseguirá fazer isso rapidamente e a um preço próximo ao valor de mercado. Isso é outro exemplo de um ativo líquido, ou com baixo custo de liquidez.
Por outro lado, pense em uma propriedade rural em uma área remota. Vender essa propriedade pode levar meses ou até anos, e você pode precisar oferecer um desconto significativo para encontrar um comprador. Esse é um exemplo (um pouco extremo) de um ativo ilíquido – ou seja, ao negociar este ativo, existe um “desconto de iliquidez” associado à transação.
Por que a Liquidez é importante?
- Flexibilidade Financeira: Ativos líquidos permitem que investidores ajustem suas carteiras rapidamente em resposta às mudanças do mercado ou às necessidades pessoais. Isso oferece maior flexibilidade e segurança financeira.
- Custos de Transação: Ativos menos líquidos geralmente acarretam custos de transação mais altos. Vender rapidamente um ativo ilíquido pode exigir um desconto significativo, impactando o retorno total do investimento.
- Risco e Retorno: Investidores exigem retornos mais altos para compensar os riscos associados à iliquidez. Isso porque, ao investir em ativos ilíquidos, eles estão assumindo o risco de não poder vender o ativo rapidamente em caso de necessidade.
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Referências:
1 – Silber, W. L. (1991). “Discounts on restricted stock: The impact of illiquidity on stock prices”.
2 – Liu, W. (2006). “A liquidity-augmented capital asset pricing model”.
3 – Amihud, Y.; MENDELSON, H.; PEDERSEN, L. H. (2005). “Liquidity and asset prices”.